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新三板扩容靴子落地业内2017年扩至7000家左右

    发布日期:2019-2-17    来源: 五金工具网   编辑:笔名
核心提示:新三板扩容靴子落地 业内:2017年扩至7000家左右

新三板扩容靴子落地 业内:2017年扩至7000家左右

近日新三板扩容靴子终于落地,上周六国务院颁布了“关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定”(以下简称“决定”),意味着三板市场从试验田走向中国资本市场的正式舞台。其中对于转板机制,市场褒贬不一。有业内人士担心,新三板公司直接向交易所申请上市,会不会引起套利的现象?

制度缺陷有望逐步消除

当前,我国资本市场建设处于“倒金字塔”状态。主板规模最大,其次是中小板、创业板,新三板市场规模最小,然而我国超过50%的税收、60%的GDP和70%的就业由中小微企业创造。但是目前融资难是制约中小微企业发展的问题之一,今年以来,政府多次强调要着力解决中小企业融资难题,拓宽企业融资渠道,因此发展新三板是完善中国资本市场体系多层次化的关键一步。

此次“决定”的亮点在于简化行政许可程序以及明确转板机制。根据该“决定”,只要股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌,无需再提交发审委审核。

目前,新三板交易采用协议转让方式,投资者对于企业认知度不足导致活跃度较差。明年新三板市场交易制度将加入做市商制度、竞价交易。引入做市商制度后,将由具备一定实力和信誉的法人充当做市商,不断地向投资者提供买卖价格,有助于帮助投资者判断企业价值。并且做市商会承担做市所用的资金,从而提高市场的流动性,增强市场吸引力。未来随着新三板覆盖面的扩大,挂牌流程的简化,完善交易制度将会激励中小企业新三板挂牌的热情,市场的容量有望快速增长。华泰证券(行情,问诊)分析师陈福预计至2017年,新三板挂牌企业数量将从现在的351家扩至7000家左右。

并且根据目前新三板挂牌标准,新三板发行更接近于注册制。申请挂牌的公司对于财务标准没有任何要求,哪怕企业尚未盈利,只要业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全、如实披露信息,就可以申请挂牌。包容了很多中小微企业在运行中不可避免的风险特征,虽然有助于促进新三板市场发展,不过对此市场有人担忧,对于中小企业挂牌标准的过度“包容”,将会加大新三板市场风险。

以纳斯达克为例,市场分为全国市场和小额资本市场,其中小额资本市宁夏哪里医院母猪疯好场是专为成长期的公司提供,对于企业也有一定的准入标准。首次上市的企业在净有形资产或总市值或净收入要达到400万美元或5000万美元或75万美元。具有一定的财务标准对于投资者来讲,无疑多了一层保障。目前国内地方政府对于成功挂牌企业的补贴力度从30万元至300万元不等。虽然在一定程度上会激励企业挂牌,但如果对于企业盈利能力没有一定的要求,新三板市场整体企业质量将令人担忧。

转板机制需缓行

此次“决定”中提出在全国股份转让系统挂牌的公司,达到上市条件的可以直接向贵阳主治癫痫病院证券交易所申请上市。虽然转板通道的明确,将会促进企业挂牌的积极性,但市卡马西平能更好地治疗癫痫病场担心新三板将成为曲线上市的福地。

此前新三板公司仅有8家成功转板,而这8家企业并不算真正意义上的转板,都是在新三板退板后通过IPO申请上市。其中世纪瑞尔(行情,问诊)及北陆药业(行情,问诊)在新三板挂牌期间都进行了定向增发,价格分别为4.35元和5.33元。转板解禁后,价格分别高达18.45元和20.43元,在暴利面前,未来难免有企业为了谋求上市不惜业绩造假。

市场人士担忧,向交易所直接申请转板上市,日后会不会产生绕道证监会,企业通过新三板曲线上市的情况。由于目前新三板制度更倾向于注册制,如果此时推出转板制度,意味着新三板的注册制和IPO的审核制之间存在套利空间。

对此,本刊专栏作者胡东辉表示,新三板既然趋向注册制,转板机制就要缓行。不过针对于此次“决定”中提到的“直接向交易所申请上市”,他表示,交易所身为利益主体,导致出现来者不拒的情况也不无可能。负责审核的机构还是需要满足中立性以及具有法律地位的条件,继续由铁岭哪里治癫痫好证监会出面是最恰当。

然而中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对此有不同的看法,他认为只有身为利益主体才能负起责任。证监会近期惩处力度的加重,促使保荐机构对于IPO更加谨慎。由此可见,如果日后交易所对于IPO实行谁审核谁负责,将会促使交易所更加尽责。



 
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